美元避险买盘推升指数重返99关口 人民币短期承压但升值趋势未改
2026年8月25日，人民币兑美元汇率中间价报6.7852，较前一交易日下调11个基点，连续第二个交易日调贬。在岸和离岸人民币双双回落至6.72上方，截至上午9时40分，在岸人民币对美元报6.7230，日内贬值0.01%；离岸人民币对美元报6.7232，日内贬值0.02%。此前8月21日在岸人民币盘中一度触及6.7192，创近三年半新高，年内升幅已近3.85%。短期回调的直接触发因素来自外部：美国财长贝森特宣布对伊朗实施新制裁，并警告与伊朗有业务往来的国家和企业将面临报复，甚至可能被排除出美元体系。这一强硬表态引发市场避险情绪，部分国家和银行可能提前购入美元以规避流动性中断风险，推动美元指数重返99关口附近。
从影响因素看，此次美元走强并非单纯由经济数据驱动，而是地缘政治与政策工具交织的结果。贝森特上周宣布将季度长期债券回购规模翻倍，旨在缓解市场对长期利率过快上行的担忧。美债回购与制裁消息形成“双引擎”，为美元短期提供支撑。10年期美债收益率仍处于4.704%的高位，高利率环境叠加避险需求，吸引资金流向美元资产。对人民币而言，美元指数走强直接压低人民币中间价，但中间价调整幅度温和，显示监管层维持汇率基本稳定的意图。
市场含义方面，人民币短期承压更多是情绪面扰动，而非趋势反转。年内人民币升值近3.85%，主要受益于中国经济基本面稳健、出口韧性以及外资流入。此次回调为前期快速升值提供了技术性修正空间，有助于释放过度单边预期。从政策角度看，央行通过中间价设定传递稳定信号，避免汇率大起大落。同时，美元反弹的持续性存疑：美国制裁措施的实际执行力度、杰克逊霍尔全球央行年会可能释放的政策信号，以及美债收益率是否见顶，都将影响美元后续走势。
后续观察重点包括：一是伊朗局势演变，若制裁升级或引发油价上涨，可能加剧全球通胀压力，进而影响美联储政策路径；二是美元指数能否站稳99关口，若突破100整数关口，人民币可能面临进一步回调压力；三是中国央行是否通过逆周期因子或公开市场操作平滑汇率波动；四是国内经济数据，如8月PMI和进出口数据，若基本面持续向好，将为人民币提供支撑。总体而言，人民币汇率双向波动弹性增强，短期承压不改中长期升值趋势，但需关注外部不确定性。
风险提示：地缘政治风险、美元指数超预期走强、全球金融市场波动可能加大汇率波动，投资者需密切关注相关风险。
