央行8月25日开展5000亿元MLF操作 呵护月末流动性
8月25日，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。此次操作是央行在8月24日预告后的落地，旨在对冲月末资金面扰动，稳定市场预期。
据东方金诚首席宏观分析师王青测算，8月份有6000亿元MLF到期，因此本次续作缩量1000亿元，为近四个月来首次缩量，而上月为加量1000亿元。不过，若考虑8月份两个期限品种的买断式逆回购续做加量2000亿元，当月央行中期流动性操作合计加量1000亿元，连续第二个月保持净投放，但净投放规模较上月低7000亿元。
王青指出，8月MLF缩量主要与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表流动性收紧。近期市场流动性充裕，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率仍处较低水平，显示银行体系中长期资金面较为宽松。此次缩量操作体现了央行在流动性总量充足下的灵活调节，避免资金淤积。
为更好匹配银行体系短期流动性需求，央行还公告将于8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。隔夜逆回购是央行今年6月份新增的逆回购品种，即央行向一级交易商购买有价证券、次日卖回，向市场投放短期流动性。此举有助于平抑月末资金面波动，控制市场隔夜利率DR001的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。
央行在8月12日发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》中，专门设置“完善短端利率调控机制”专栏，指出货币市场回购交易中隔夜占比已逾90%，增加隔夜逆回购品种可提高流动性管理效率、降低金融机构成本。此次操作正是该调控框架的落地实践，通过“MLF+买断式逆回购+隔夜逆回购”组合，央行实现了对中长期和短期流动性的精细化调节，既呵护了月末资金面，又强化了短端利率的引导。
市场人士认为，央行此举释放了保持流动性合理充裕的明确信号，有助于稳定金融机构预期，为实体经济融资提供适宜的货币金融环境。后续需关注月末资金面利率走势及央行公开市场操作节奏，以判断货币政策边际取向。
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