央行8月缩量续作MLF 精准呵护月末流动性
2026年8月25日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率未公布，旨在保持银行体系流动性充裕。鉴于当月有6000亿元MLF到期，此次操作为净回笼1000亿元，为近4个月来首次缩量续作，MLF余额随之降至7.4万亿元。
央行同步公告，将于8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元，以更好匹配银行体系短期流动性需求，护航月末资金面。此举与MLF操作形成长短搭配，共同维护流动性合理充裕。
综合来看，8月MLF操作与3个月期、6个月期买断式逆回购操作（当月合计净投放2000亿元）合计净投放中期流动性1000亿元，连续第二个月保持净投放，释放货币政策保持支持性立场的信号。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月MLF缩量续作或主要与金融机构资金需求的期限结构有关，不代表流动性收紧。三季度为年内政府债券发行高峰期，中期流动性净投放有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。
受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加，8月18日以来隔夜利率DR001从1.35%持续上行，截至8月24日已升至1.42%。央行8月24日还开展了3400亿元7天期逆回购操作，以平抑短期资金面波动。
分析人士认为，后期央行不排除实施降准的可能，包括MLF、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作，这是当前货币政策加大逆周期调节力度的重要发力点。
总体而言，央行通过MLF缩量续作与隔夜逆回购预告，展现了精准调控、多工具协同的流动性管理思路，既避免资金淤积，又有效呵护月末资金面，为经济平稳运行提供适宜的货币金融环境。
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