非农就业

8月非农低于预期、失业率小幅上行，市场对美联储9月启动降息的预期升温，但幅度与节奏仍存分歧。本文从影响因素与市场含义出发，梳理美债曲线陡峭化、美元与风险资产的联动逻辑及后续观察点。

2026年8月非农新增就业低于预期，失业率小幅上行，招聘放缓迹象延续。市场强化美联储9月启动降息预期，但对后续节奏存分歧。美债收益率曲线短端下行、长端相对坚挺，呈现陡峭化反应。

美国8月非农就业数据超预期，市场对美联储9月加息预期升温。本文分析就业数据背后的结构性分化、工资通胀缓解信号，以及市场对政策路径的重新定价。

美国8月非农就业新增16.2万远超预期，失业率维持4.1%，市场对美联储9月政策路径的押注出现显著波动，降息预期降温，美元与美债收益率走高。