美国7月PCE通胀高位持稳、二季度GDP确认放缓，美联储9月加息悬念升温
美国经济分析局8月26日公布的数据显示，7月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.7%，与6月持平，高于经济学家预期的3.6%，为连续第65个月高于美联储2%目标；环比上涨0.2%。核心PCE同比上涨3.3%，与6月持平，环比上涨0.2%（6月为0.1%）。通胀数据高位持稳，显示物价压力仍具黏性，美联储抗通胀之路依然漫长。
同日发布的二季度实际GDP第二次估值为年化环比增长1.5%，与初值一致，低于一季度2.1%的增速，确认经济动能放缓。然而，部分经济学家预计三季度实际GDP增速或达3%以上，约为二季度的两倍，表明经济在放缓后可能重新加速。这种“通胀高企、增长放缓但预期反弹”的组合，令美联储政策决策陷入两难。
数据公布后，市场对美联储9月加息的定价明显升温。联邦基金期货反映的9月加息概率从此前约36%升至约40%（部分报道称升至42%）。通胀黏性令加息预期重新定价，投资者开始押注美联储可能在9月会议上再度收紧政策。
美联储7月议息会议以9:3投票维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变，克利夫兰联储哈马克、明尼阿波利斯联储卡什卡里、达拉斯联储洛根三位委员要求立即加息25个基点，鹰派分歧为2016年9月以来最严重，凸显9月会议“加息还是按兵不动”的政策两难。劳动力市场方面，截至8月22日当周初请失业金人数经季节调整后降至20.3万人，低于预期的20.8万；续请失业金人数降至177.8万人。就业市场稳定使美联储得以继续将政策重心放在控制通胀上。
债市对美联储政策路径的不确定性重新定价，30年期美国国债收益率接近5.27%，为2007年以来未见的水平，反映市场对长期利率上行风险的担忧。长端收益率走高可能进一步收紧金融条件，对经济增长构成潜在压力。
综合来看，美国经济正面临通胀高企与增长放缓并存的“滞胀”风险，但劳动力市场韧性又为美联储提供了继续加息的空间。9月议息会议临近，美联储官员的公开讲话和更多经济数据将成为市场判断加息与否的关键。若通胀未见明显回落，即便经济增速放缓，美联储也可能被迫加息以维护信誉。
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