央行9月等量续作5000亿买断式逆回购 流动性管理更趋精准
中国人民银行9月4日公告，为保持银行体系流动性充裕，计划于9月7日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（89天），到期日为2026年12月5日。由于9月有5000亿元3个月期买断式逆回购到期，本次操作为等量续作，而此前两个月央行均进行了各加量2000亿元的续作。
从近期公开市场操作看，央行流动性管理更趋精准。9月1日，7天期逆回购操作量降至50亿元地量水平，9月2日至4日则连续暂停操作。东方金诚首席宏观分析师王青指出，月初资金面通常较为宽松，叠加政府债券发行规模温和，DR001（银行间存款类机构隔夜质押式回购利率）持续运行在约1.35%附近，低于1.40%的政策利率。央行缩减短期逆回购操作，意在避免资金面过度宽松，引导DR001围绕政策利率平稳运行。
此次等量续作3个月期买断式逆回购，既是对冲到期压力，也向市场释放了中期流动性保持稳定的信号。中国民生银行首席经济学家温彬认为，货币政策短期或更聚焦精准调控流动性及结构性工具调整优化等领域。8月政府债发行进度仍不快，后续集中发行对经济有支撑作用，货币政策更多通过精准灵活的流动性管理配合政府债顺利发行。
央行行长潘功胜在G20财长和央行行长会议上表示，央行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策，为中国经济稳定增长和金融市场平稳运行营造良好的货币金融环境。这一表态延续了此前政策基调，强调货币政策的支持性立场。
展望后续，王青表示，接下来宏观政策将向稳增长方向进一步发力，包括加快政府债券发行及8000亿元新型政策性金融工具投放，这些都需要央行流动性支持。短期内，买断式逆回购和MLF（中期借贷便利）等中期流动性工具整体上有望加量续作。同时，后期不排除央行实施降准的可能，以进一步释放长期资金，降低银行负债成本，增强信贷投放能力。
总体而言，央行9月等量续作买断式逆回购，体现了在流动性合理充裕背景下，更加注重利率走廊调控和精准滴灌。未来货币政策操作将视经济恢复、政府债发行节奏及资金面变化灵活调整，保持流动性合理充裕，为实体经济提供稳固支持。
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